中煤能源5年前上市時的募投項目——鄂爾多斯煤化工項目，最近或將獲得國家發改委核準，但生產出來的不是化工產品，而是煤炭。

　　由于發改委一直未予核準，鄂爾多斯煤化工項目一直處于開展前期工作階段，不過中煤能源董秘周東洲近日對記者表示：“煤化工項目的一期工程——煤礦部分，發改委核準很快就會下來。”接近中煤能源的人士透露，“實際上化工部分基本沒動，只不過蓋房子，設備都不敢買，現在效益不好，而一旦投入則是無底洞。”

　　煤化工離產業化階段還很遠，全國各地興起的煤化工競賽越來越像個迷局。

　　中煤能源五年停滯

　　五年時間，中煤能源在煤化工領域還沒大的進展。

　　2008年2月1日，中煤能源登陸A股市場，凈募集資金253.2億元，全部投向黑龍江與鄂爾多斯的煤化工項目。

　　根據9月24日中煤能源發布的募投項目最新進展公告，中煤能源的煤化工項目仍未得到發改委的正式核準，處于開展前期工作階段。

　　以上兩個項目預計總投入567.03億元，但截至目前，黑龍江的煤化工項目已經終止，而鄂爾多斯的煤化工項目發改委則一直未予核準。“黑龍江的項目，2007年我們就已經在做前期工作，但2008年下半年經濟危機，考慮到市場的情況，另外考慮到配套的煤炭資源，經過重新測算，用這個資源，跟當時的市場價格比較一下，回報率太低了，不是上市前可行性研究的回報率了，所以就把資金用來投入煤礦、煤炭機械、榆林的延長煤化工一共6個項目。”周東洲說，“如果硬做的話，回報肯定不行。”

　　“鄂爾多斯項目拖得時間確實很長，我們也一直在做工作，國家發改委包括能源局對煤化工項目的審批還是很慎重的，覺得應該有煤化工的規劃，要先試點再考慮鋪開，所以確定了試點項目，但我們還是沒有被核準；另外，發改委確定了做二甲醚的示范項目，但對最終產品的確定，我們估計發改委一直在猶豫，因為目前市場化二甲醚的價格低迷，煤化工效益會受影響。”周東洲稱。對于與黑龍江煤化工最終產品同為烯烴的延長煤化工，周東洲認為，延長煤化工的烯烴項目配套資源要好些。

　　煤化工是指所有以煤炭為原料的化學工業，理論上通過石油及天然氣生產出來的化學品，均可通過煤炭生產出來。按生產線可分為煤焦化、煤氣化、煤液化，按產品歸屬可分為煤焦化生產焦炭和電石，煤氣化生產合成氨、甲醇、二甲醚和烯烴，煤液化生產油品。

　　“煤化工是資本密集型和技術密集型產業，如果摒棄了大的國家戰略（石油安全）的話，中國并不適合做煤化工，有煤的地方沒水，有水的地方沒煤，沒有比較優勢。”一位接近中煤能源的人士說，“國家也認識到還不到工業化推廣的階段，所以讓央企做試點，能行就上，不行就不上。”

　　記者獲悉，中煤能源在新疆的煤化工項目也一直未有動靜，而部分整合煤礦建設則一直在進行。

　　“我們這種資源性企業，要發展必須要有新資源，現在很多地方政府會有要求，你光拿資源，他不給，要求必須有配套的項目，比如發電、煤化工。”周東洲坦言。

　　不過，在周東洲看來，產品結構單一也是中煤必須要解決的問題，“還是得調整我們的產品結構，包括發電、煤化工，往下游延伸我們的產業鏈，作為煤炭老大的神華，煤炭業務的貢獻利潤占比已經將下降到55%，所以他在這波煤炭低谷期受到的影響最小。”

　　受煤炭價格下跌影響，中煤能源2013年前三季度實現營收596.1億元，同比下降8.4%；歸屬于上市公司股東凈利潤31.82億，同比下降54.2%。

　　至今，煤化工并未有貢獻任何收益。但事情正在起變化，煤礦先行、產品調整成為中煤的選擇。

　　“今年7月份，發改委給了新的許可，我們把煤礦作為一期工程，可能煤炭先做出來；另外在產品上進行了調整，最終產品由二甲醚變成了烯烴。”周東洲說，“煤礦部分的核準估計很快就會下來。”

　　7月26日，中煤能源公告稱，中煤能源與中石化合資成立的用來建設鄂爾多斯煤化工項目的公司中天合創收到發改委辦公廳文件。同意項目分兩期建設，一期工程主要建設煤礦；二期工程主要建設甲醇制烯烴及烯烴下游深加工裝置。

　　這意味著煤礦建設將作為一期工程率先開工。

　　9月24日，中煤能源公告稱，內蒙古發改委出具了通知同意對鄂爾多斯煤炭深加工項目一期360萬噸甲醇項目核準，同意中天合創建設年產360萬噸甲醇裝置及其相關配套輔助設施。

　　不過，此舉亦被認為是先圈占煤炭資源。“你沒有煤化工的項目，地方政府不給配煤，這是大量上煤化工項目很主要的原因，各大央企為了占領煤炭資源，都在用煤化工來圈資源。”內蒙古一家煤炭企業戰略委員會主任關勝說。

　　不過，周東洲回應稱，這樣是為了加快審批速度，“因為煤礦和煤化工兩個放一塊審批進度慢一些，分開審批則審批進度快一些。”

　　記者獲悉，在鄂爾多斯以及榆林的延長煤化工的項目開發中，中煤能源只做煤礦部分，而化工部分則由合作方中石化和延長石油來做。“因為各自專業不同，而且這個只是在前期階段，從項目整體來講，還是項目公司總體運作的。”周東洲說。

　　從募集資金使用情況來看，中煤能源對煤化工的資金投入已經殆盡：截至2013年6月30日，中煤能源累計使用募集資金總額205.31億，尚未使用募集資金余額人民幣52.11億。

　　艱難煤化工之路

　　2006年以前，中國各地煤化工基本處于無序狀態的發展階段，導致甲醇等傳統煤化工產品產能嚴重過剩，出于資源承載、產能過剩、技術成熟度等問題的考慮，國家對待煤化工的產業政策自2006年起開始逐步收緊。

　　2009年9月，國務院發文，要求停滯審批單純擴大產能的焦炭、電石等煤化工項目，原則不再安排新的現代煤化工試點項目。

　　不過，隨著神華寧煤、潞安集團的煤制油項目2012年中獲得批準，以及今年以來已有15個項目獲準開展前期工作，標志著現代煤化工產業三年的停審期正式結束。目前，各地上報的要求在“十二五”期間建設的大型煤化工項目達到104個，總投資超過2萬億元。

　　神華集團無疑是最早和最大的煤化工踐行者，截至目前，神華集團主要建成并運行了4個大型煤制油、煤化工項目。其中，鄂爾多斯煤直接液化項目和包頭煤制烯烴項目被列為國家現代煤制油、煤化工示范項目。而包頭煤制烯烴項目也將在年底被注入上市公司中國神華。

　　而根據收購公告推算，神華集團的包頭煤制烯烴項目，凈資產低于138億元。2012年上半年，該項目實現凈利潤為6億，據測算，烯烴項目凈資產收益率接近4.35%，而中國神華2012年上半年的凈資產收益率為10.76%。

　　由此推算，該項目收益不及中國神華現有業務的一半；即使在煤炭業持續不景氣的2013年，中國神華上半年的凈資產收益率達到9.07%。因此，包頭烯烴項目的盈利水平未能顯現。

　　與神華相比，大唐集團情況更嚴峻，資金投入近千億，卻無一項目正式投產。

　　上述接近中煤能源的人士說，“電力等非煤企業搶占資源肯定是有好處的，尤其煤價比較高的時候，但做的其實不專業，好多電力企業拿的資源根本就不具備化工條件。”

　　而廣匯能源等民營企業的煤化工項目則一路坎坷，今年四月份因爆炸而一度停產，在不久前的一次調研中，機構人士對其技術路線提出強烈質疑。

　　“有些項目確實不好，一是配套資源不好，二是沒有用很好的工藝和技術。”周東洲說，“煤化工替代石油化工是有競爭力的，因為石油短缺，國家進口烯烴量也很大，超過一半。”

　　上述接近中煤能源的人士擔心，像之前甲醇過剩一樣，煤制氣、煤制烯烴、煤制油等又會是一個一個行業過剩。

　　“十二五”期間《煤炭深加工示范項目規劃》中共有15個示范項目，其中涉及煤制天然氣的項目達到7個，未來五年煤制天然氣將是煤化工的重點建設項目；其次是煤制烯烴，煤制油。